Ons Altındaki Yüzde 1,2'lik Toparlanma Kalıcı mı?

Ons altın, çarşamba günü gördüğü iki ayın en düşük seviyesinden sonra haftanın son işlem gününde belirgin biçimde toparlandı. AltınFiyatlarıBugün ekranında 9 Ekim saat 17.27 itibarıyla satış referansı 4.184,32 dolar, günlük değişim yüzde 1,22 seviyesindeydi. Fiyatın yeniden yükselmesi önemli; fakat hareket henüz son bir ayda oluşan kaybın tamamen geri alındığını göstermiyor.

Aynı ekranda 30 günlük ortalama 4.253,63 dolar, dönem zirvesi ise 4.378,66 dolar. Güncel seviye ortalamanın yaklaşık yüzde 1,6, zirvenin yüzde 4,4 altında bulunuyor. Bu karşılaştırma, cuma günkü yükselişin şimdilik bir trend dönüşünden çok sert faiz baskısının ardından gelen toparlanma niteliği taşıdığını düşündürüyor.

Toparlanmayı kalıcı alım değil, baskının gevşemesi başlattı

Reuters'ın 9 Ekim saat 16.39'a karşılık gelen piyasa güncellemesinde spot altın yüzde 1,3 artışla 4.186,04 dolardaydı. Sitenin 17.27 verisiyle arasındaki küçük fark, farklı zaman damgalarından kaynaklanıyor. İki kayıt aynı tabloyu gösteriyor: ons altın günün ilk yarısındaki kazancını büyük ölçüde korudu.

Hareketin anahtarı yeni bir güçlü talep verisinden çok, haftanın önceki bölümünde altını aşağı çeken iki baskının hafiflemesi oldu. ABD 10 yıllık tahvil getirisi çarşamba günü gördüğü 24 yılın zirvesinden gerilerken doların yükselişi de soluklandı. Faiz ödemeyen altının tahviller karşısındaki fırsat maliyeti böylece bir miktar azaldı.

Petrol fiyatlarındaki düşüş de tahvil cephesini rahatlattı. Enerji maliyetlerinin gerilemesi, kısa vadeli enflasyon korkusunu ve Fed'in daha sert davranacağı beklentisini sınırladı. Altın burada ilginç bir ikili etkiyle karşı karşıya: Jeopolitik gerilimin azalması güvenli liman talebini zayıflatabilir; aynı gelişme petrolü ve tahvil faizlerini düşürüyorsa faiz kanalı üzerinden altına destek verebilir. Cuma günü ikinci kanal daha ağır bastı.

Fed beklentisi hâlâ altının karşısında

Faiz cephesindeki temel risk kaybolmuş değil. Vadeli piyasalarda ekim toplantısında 25 baz puanlık artırım olasılığı yüzde 19 civarında fiyatlanırken, aralık sonuna kadar en az bir artırım ihtimali yüzde 84'e ulaşıyor. Piyasa yakın toplantıda bekleme ihtimalini yüksek görse de yıl bitmeden yeni bir sıkılaşmayı ana senaryo olarak tutuyor.

Bu ayrım altının önündeki alanı sınırlıyor. Ekim artırım ihtimalinin düşük olması kısa vadeli rahatlama sağlıyor; aralık fiyatlamasının güçlü kalması ise uzun vadeli tahvil getirilerinin hızlı biçimde düşmesini zorlaştırıyor. Dolayısıyla 4.184 dolar çevresindeki hareket, Fed riskinin bittiğine değil, o riskin birkaç gün öncesine göre daha az agresif fiyatlandığına işaret ediyor.

ABD 10 yıllık getirisinin yaklaşık yüzde 5,23 seviyesinde olması da bunu destekliyor. Getiri 24 yılın zirvesinden gerilemiş olsa bile mutlak düzeyi yüksek. Altının bugünkü artışı bu yüzden “düşük faiz ortamına geçiş” şeklinde okunamaz; yüksek faiz ortamında kısa süreli nefeslenme daha doğru tanım.

14 Ekim ABD TÜFE verisi yeni yön eşiği

Gelecek çarşamba açıklanacak eylül ayı ABD tüketici fiyatları verisi, ay sonundaki Fed toplantısından önceki en önemli sınavlardan biri olacak. Reuters anketindeki medyan beklenti, manşet enflasyonun yıllık yüzde 3,6, gıda ve enerji hariç çekirdek enflasyonun yüzde 2,5 artması yönünde.

Beklentinin üzerinde bir manşet veya özellikle hizmet fiyatlarında direnç, aralık artırımı ihtimalini daha da güçlendirebilir. Böyle bir sonuç 10 yıllık getiriyi yeniden yukarı iter, doları destekler ve onsun 4.200 dolar üzerindeki alanını daraltır. Çekirdek göstergede belirgin yavaşlama ise cuma günkü hareketi yalnızca tepki yükselişi olmaktan çıkarabilecek daha sağlam bir gerekçe oluşturur.

4.200 doların üzeri neden kritik?

Ons gün içinde bir haftanın en yüksek seviyesine çıktı, ancak 17.27 itibarıyla 4.200 doların altında kaldı. Bu bölge yalnız yuvarlak bir rakam olduğu için değil, gün içindeki alımın devam edip etmediğini sınadığı için önemli. Fiyat 4.200 dolar üzerinde tutunup 30 günlük ortalama olan 4.253 dolar çevresine ilerlerse toparlanmanın tabanı genişleyebilir.

Aşağı yönde 4.100 dolar çevresi, haftanın sert satışında alıcıların yeniden devreye girdiği alan olarak izlenebilir. Bu bölgenin kaybı, iki aylık dip çevresindeki baskının sürdüğünü gösterir. Bununla birlikte tek başına teknik seviyeler yeterli değil; aynı anda tahvil ve doların yönü takip edilmediğinde fiyat hareketinin nedeni eksik kalır.

Gram altın neden biraz daha güçlü kaldı?

Aynı saatte gram altın satış referansı 6.637,98 TL, günlük değişim yüzde 1,38 düzeyindeydi. Ons tarafındaki yüzde 1,22'lik artıştan biraz daha güçlü görünmesi, kur etkisinin gün içinde gram fiyatını aşağı çekmediğini gösteriyor. Yine de gram altın da 30 günlük 6.685,33 TL ortalamasının yaklaşık yüzde 0,7 altında.

Bu fark, Türkiye'deki yatırımcı açısından senaryoyu iki parçaya ayırıyor. Ons yeniden baskı görürken dolar/TL yükselirse gramdaki kayıp sınırlanabilir. Ons ile kur aynı anda gerilerse gram fiyatındaki gevşeme daha belirgin olur. Bu nedenle ABD TÜFE verisi yalnız küresel altın fiyatını değil, dolar kanalı üzerinden gram altını da etkileyebilir.

Cuma günkü tablo altın lehine bir rahatlama üretti, fakat henüz kalıcı yükseliş teyidi vermedi. Bir günlük fiyat artışından daha belirleyici olan, gelecek hafta enflasyon verisi sonrasında ABD 10 yıllık getirisinin hangi yönde kalacağı. Ons 4.200 doların üzerine çıkarken tahvil faizi düşmeye devam ederse hareket güç kazanabilir; tahvil getirisi yeniden yükselirse bugünkü kazanımın önemli bölümü geri verilebilir.